		2018년 1월 18일 공보 2018-1-11호
		이 자료는 1월 18일 13:30부터 취급하여 주십시오.
제 목 : 2018년 경제전망

(붙 임) 참 조

[문의처 : 조사국] 경제성장：조사총괄팀 Tel. 02-759-4181,  지출부문：동향분석팀 Tel. 02-759-4234

고    용：산업고용팀  Tel. 02-759-4232, 물    가：물가분석부 Tel. 02-759-4231

대외거래：국제무역팀   Tel. 02-759-4421,  국외경제：국제경제부 Tel. 02-759-5280

[공보관]  02-759-4015, 4016

“한국은행 보도자료는 인터넷(http://www.bok.or.kr)에도 수록되어 있습니다.”

( 붙  임 )

2018년 경제전망

2018. 1.

조  사  국

차   례

< 요 약 >

Ⅰ.  현 경제상황에 대한 평가	1

Ⅱ.  국내외 경제여건 전망	4

Ⅲ.  거시경제 전망	10

1. 경제성장	11

2. 고    용	11

3. 물    가	12

4. 경상수지	12

Ⅳ.  종합평가	13

요  약

□  최근 국내외 여건변화 등을 고려하여, 경제성장률은 2018년중 3.0%, 2019년에는 2.9%를 나타낼 것으로 전망

ㅇ  금년중 국내경제는 세계경제 회복세 지속으로 수출의 호조가 이어지고 민간소비의 증가세가 확대되면서 견실한 성장세를 지속할 전망

▪ 부문별로 보면 민간소비는 양호한 소비심리 지속, 정부정책 등에 힘입어 증가세가 확대될 전망

▪ 설비투자는 지난해 IT부문 투자의 급증에 따른 기저효과 등으로 증가세가 큰 폭으로 둔화될 전망

▪ 건설투자는 건물 착공면적 감소, SOC 예산 감축 등의 영향으로 둔화세가 지속될 전망

▪ 상품수출은 견조한 증가세를 이어가겠으며, 서비스수출은 지난해 큰 폭 감소에 따른 기저효과 등으로 증가로 전환될 전망

ㅇ  2019년에도 수출 및 민간소비의 증가세가 이어지면서 잠재수준의 성장률을 보일 전망

□  소비자물가 상승률은 2018년중 1.7%, 2019년에는 2.0%를 나타낼 전망

ㅇ  금년중 소비자물가는 상반기중 낮은 오름세를 보이다가 하반기에는 오름세가 점차 확대될 전망

▪ 내년중에는 국내경기 회복에 따른 수요측면의 물가압력 증대 등으로 물가안정목표(2.0%) 수준의 오름세를 보일 전망

ㅇ  수요측 물가압력을 나타내는 근원인플레이션(식료품·에너지 제외지수)도 금년중 1.8%에서 내년중 2.0%로 높아질 전망

Ⅰ. 현 경제상황에 대한 평가

1. 해외경제

□  (세계경제)  성장세가 확대되는 모습

ㅇ  선진국이 미국 및 유로지역 등을 중심으로 높은 성장세를 이어가고, 신흥국은 중국이 양호한 성장세를 보이는 가운데 아세안, 인도 및 브라질의 성장세가 강화

ㅇ  세계교역은 견조한 증가세를 지속

▪ 2017.1~10월중 세계교역량(상품기준) 증가율은 4.5%로 2016년 수준(1.5%)을 크게 상회

글로벌 PMI 및 OECD 선행지수1)	세계교역량1)
주: 1) OECD국가 및 BRICS 등을 포함 자료: Bloomberg, OECD	주: 1) 상품, 물량기준 자료: CPB

□  (국제유가)  중동지역의 정정불안, 미국 원유재고 감소 등으로 배럴당 60달러대 중반 수준으로 상승

국제유가	미국 원유재고1)
자료: Bloomberg	주: 1) 음영은 2012~2016년 기준 자료: EIA

2. 국내경제

□  (내수)  민간소비가 완만한 개선흐름을 이어가는 가운데 그간 큰 폭 증가하였던 투자는 조정국면에 들어선 모습

ㅇ  민간소비는 소매판매가 꾸준히 개선되고 장기연휴 등으로 국외소비(해외여행 등)도 늘어나면서 완만한 증가세를 지속

ㅇ  설비투자는 큰 폭 증가후 조정을 받는 모습이며, 건설투자는 착공면적 감소 영향이 가시화되면서 건물을 중심으로 감소 전환

소매판매1) 및 서비스업생산1)	설비투자지수 및 건설기성액
주: 1) 점선은 17.10~11월 평균 자료: 한국은행, 통계청	주: 1) 점선은 17.10~11월 평균 자료: 통계청

□  (수출입)  양호한 증가세를 지속

ㅇ  수출은 국제유가 상승, 일부 품목의 수급개선 등에 따른 단가 상승세 지속에 힘입어 비교적 높은 증가세 유지

ㅇ  수입은 원유도입단가 상승 등으로 원자재가 호조를 지속하는 가운데 자본재·소비재도 견조하게 늘어나면서 증가

수출 금액․물량․단가1)2)	수입 금액․물량․단가1)2)
주: 1) 수출금액지수를 물량지수로 나누어 산출 2) 17.12월 물량․단가지수는 추정치 자료: 관세청, 한국은행	주: 1) 수입금액지수를 물량지수로 나누어 산출 2) 17.12월 물량․단가지수는 추정치 자료: 관세청, 한국은행

□  (고용) 취업자수는 서비스업 고용 부진 등으로 개선세 둔화

* 취업자수 증감(전년동기대비, 만명): 17.1/4 36.0 → 2/4 36.7 → 3/4 27.9 → 4/4 26.2

ㅇ  제조업 취업자수는 수출호조 등에 힘입어 완만한 회복세를 보였으나, 서비스업은 외국인 관광객 감소 영향 누적 등으로 증가폭이 크게 축소

ㅇ  상용근로자가 꾸준히 증가한 반면 임시․일용직 근로자는 감소

총 취업자수	종사자 지위별 취업자수
자료: 통계청	자료: 통계청

□  (부동산가격) 아파트매매가격은 8.2대책 이후 안정세를 이어가고 있으나 지역별로는 차별화가 심화

ㅇ  아파트전세가격은 입주물량 증가 등으로 지난해 12월중 소폭 하락*

* 2012.8월 이후 처음으로 하락(‘17.11월 0.0% → 12월 -0.1%)

□  (물가) 소비자물가는 4/4분기중 1.5% 상승하며 오름세가 크게 둔화(‘17.3/4분기 2.3% → 4/4분기 1.5%, 연간 1.9%)

ㅇ  근원인플레이션(식료품ㆍ에너지 제외지수)은 1%대 중반 수준을 유지(‘17.3/4분기 1.4% → 4/4분기 1.5%, 연간 1.5%)

아파트매매가격 및 전세가격	소비자물가 상승률 및 근원인플레이션
자료: 한국감정원	자료: 통계청

Ⅱ. 국내외 경제여건 전망

1. 국외 여건

① 세계경제

□  선진국이 견조한 성장세를 이어가고 인도, 브라질 등을 중심으로 신흥국의 성장모멘텀이 강화되면서 성장세가 확대될 전망

ㅇ  (미국)  견조한 성장세를 이어갈 전망

▪ 경제심리 호조, 확장적 재정정책 등으로 민간소비 및 기업투자가 개선

▪ 통화정책 정상화 관련 불확실성, 재정건전성 악화 가능성 등은 리스크 요인으로 잠재

ㅇ (유로지역)  양호한 성장세를 유지할 전망

▪ 고용상황, 기업심리 등의 개선으로 소비 및 투자가 확대될 것으로 예상

▪ 브렉시트 협상 애로, 이탈리아 총선(2018.3월) 이후 반EU세력의 부상 가능성* 등 정치적 불확실성은 성장세를 제약하는 요인

* EU탈퇴를 주장하는 오성운동이 주요 정당중 가장 높은 지지율(28.1%, 1.8일 기준)을 차지

미국 ISM지수 및 소비자신뢰지수	유로지역 산업생산, 소매판매 및 경기체감지수
자료: 구매관리자협회, 컨퍼런스보드	자료: EU통계청, EU집행위

ㅇ  (일본)  수출, 투자를 중심으로 잠재성장률을 상회하는 성장세를 이어갈 전망

▪ 지난해 대규모로 집행된 공공투자*가 줄어들겠으나 수출과 설비투자가 호조를 지속

* 2016.8월 수립된 28조엔 규모의 경제대책(21세기형 인프라 투자, 구마모토 지진 피해복구 사업 등)을 지난해 2/4분기중 대부분 집행

▪ 임금상승에 힘입어 민간소비도 완만하게나마 회복될 것으로 예상

ㅇ  (중국)  질적 성장을 위한 구조개혁 및 디레버리징 정책 추진으로 지난해보다 성장률이 다소 낮아질 전망

▪ 중국 정부는 과잉설비 및 기업부채 축소, 환경보호, 금융리스크 예방 등의 정책을 지속할 계획(중앙경제공작회의, 2017.12월)

▪ 양호한 대외여건과 소비증가로 성장률 둔화폭은 제한적일 것으로 예상

일본 수출, 자본재출하 및 경기선행지수	중국 고정투자1) 및 소매판매
자료: 일본은행, 경제산업성, 내각부	주: 1) 누적 기준 자료: CEIC

ㅇ  (기타 신흥국)  인도 및 아세안 5개국은 소비 및 투자를 중심으로 성장세가 확대될 전망

－ 인도의 국책은행 자본확충 진전(2017.10월 계획 발표)과 아세안 5개국의 인프라 투자 예산 증가 등이 주요 개선요인으로 작용

▪ 브라질 및 러시아도 자원수출 증가 및 내수개선에 힘입어 회복세가 강화될 전망

신흥국 경제성장률 전망

(%)

	전망 시점	인도1)			브라질			러시아			아세안 5개국2)
		17e)	18e)	19e)	17e)	18e)	19e)	17e)	18e)	19e)	17e)	18e)	19e)
IMF	17.10월	6.7	7.4	7.8	0.7	1.5	2.0	1.8	1.6	1.5	5.2	5.2	5.3
OECD	17.11월	6.7	7.0	7.4	0.7	1.9	2.3	1.9	1.9	1.5	5.2	-	-
World Bank	18. 1월	6.7	7.3	7.5	1.0	2.0	2.3	1.7	1.7	1.8	5.3	5.3	5.2
Global Insight	17.12월	6.7	7.4	7.6	1.1	2.1	3.4	1.8	2.0	1.8	5.3	5.2	5.2
5개 IB 평균	18. 1월	6.6	7.6	7.8	1.1	2.6	2.7	1.8	2.1	2.0	5.3	5.3	5.5

주: 1) 회계년도 기준     2) 인도네시아, 태국, 말레이시아, 필리핀, 베트남

② 세계교역

□  세계교역은 양호한 증가세를 이어갈 전망

ㅇ  수입유발효과가 큰 투자 확대에 힘입어 세계수입수요가 꾸준히 늘어갈 것으로 예상

ㅇ  다만 보호무역기조 확산, 중국의 소비중심으로의 성장구조 전환 등이 제약요인으로 작용할 가능성

권역별 세계교역량1)

세계교역신장률 전망

(%)

	전망시점	2017e)	2018e)	2019e)
IMF1)	17.10월	4.2	4.0	3.9
OECD1)	17.11월	4.8	4.1	4.0
World Bank1)	18.1월	4.3	4.0	3.9
WTO2)	17.9월	3.2~ 3.9	1.4~ 4.4	..

주: 1) 수입량 기준, 3개월 이동평균

자료: CPB

주: 1) 상품+서비스 기준     2) 상품 기준

자료: 각 기관

③ 글로벌 상품시장

□  국제유가는 원유수요가 꾸준히 늘어나겠으나 셰일오일 증가, 감산합의 조기종료 가능성* 등으로 상승세가 점차 둔화될 전망

* 지난 11.30일 OPEC회의에서 감산합의기간을 금년말로 연장하면서 금년 6월 지속 여부를 재검토하기로 합의

ㅇ  향후 OPEC 산유국의 정치·경제 상황* 전개에 따라 큰 폭의 등락을 보일 가능성이 잠재

* 이란내 반정부시위, 핵협상을 둘러싼 미·이란간 갈등, 베네수엘라 국영석유회사(PDVSA)의 디폴트 우려 등

미국의 셰일오일 및 시추기수1)

주요 기관의 국제유가 전망1)

(달러/배럴)

	2017	2018e)
	4/4	1/4	2/4	3/4	4/4
CERA (12.14일)	61.4 [59.1]	57.6 [56.1]	54.6 [53.5]	55.5 [53.8]	55.0 [53.5]
OEF (12.19일)		59.7	60.2	60.7	61.2
EIA (1.9일)		59.7	58.0	60.0	61.3

주: 1) 17.12~18.1월 셰일오일 생산량은 전망치

자료: EIA, Baker Hughes

주: 1) Brent유 기준, (  )내는 전망일자

[  ]내는 Dubai유 기준

자료: CERA, OEF, EIA

2. 국내 여건

① 민간소비

□  민간소비는 양호한 증가세를 이어갈 전망

ㅇ  양호한 소비심리가 지속되는 가운데 정부정책, 저축률 상승 압력 약화 등이 민간소비 회복요인으로 작용

▪ 남북관계 개선 및 북한의 평창올림픽 참가 가능성은 향후 소비심리에 긍정적으로 작용할 소지

ㅇ  다만 이자지급부담 증대, 고용여건 개선 지연 등은 민간소비의 빠른 증가세를 제약하는 요인

소비심리	가계신용 비율1) 및 가계대출
자료: 한국은행	주: 1) 처분가능소득 대비 가계신용 자료: 한국감정원

② 설비투자

□  설비투자는 금년중 증가율이 큰 폭 축소된 후 내년에도 완만한 둔화기조를 이어갈 전망

ㅇ  IT부문은 전년 수준에서 정체 양상을 보인 후 내년에는 글로벌 IT경기 둔화 등으로 조정국면이 보다 뚜렷해질 것으로 예상

ㅇ  비IT부문의 경우 조선·철강 등은 유지보수 투자가 지속되는 가운데 통신·자동차·석유화학 등은 신기술 및 친환경 관련 부문을 중심으로 신규투자가 증가할 전망

글로벌 IT경기 전망1)	업종별 유지보수 투자 비중
주: 1) 글로벌 반도체 매출액 기준 자료: WSTS, Gartner	자료: 산업은행

③ 지식재산생산물투자

□  지식재산생산물투자는 증가세를 지속할 전망

ㅇ  R&D 투자는 IT기업의 실적 호조가 이어지면서 민간부문을 중심으로 완만한 증가세가 지속되겠으나 증가율은 소폭 하락할 전망

ㅇ  기타 지재물투자도 클라우드, 빅데이터 등 신기술 기반 소프트웨어를 중심으로 완만한 증가세를 이어갈 전망

R&D투자1) 및 글로벌 IT 경기	국내 SW 시장 규모1)
주: 1) 17년은 1~3분기 기준 자료: 한국은행, Gartner(17.12월)	주: 1) 패키지SW 및 IT서비스 기준 자료: IDC(17.8월)

④ 건설투자

□  건설투자는 금년들어 본격적인 조정국면으로 진입할 전망

ㅇ  주거용 건물은 2015~16년중 크게 늘어난 주택착공이 준공으로 이어지면서 증가세가 큰 폭으로 축소될 전망

ㅇ  비주거용 건물도 착공이 줄어들며 상가, 업무용 건물 등 상업용을 중심으로 증가세가 점차 둔화될 전망

ㅇ  토목은 SOC 예산 감축 등으로 조정 지속

주택 착공면적1)	중앙정부 SOC예산1)2)
주: 1) ‘17년은 1~11월 증감율로 추정 자료: 국토교통부	주: 1) 추경 포함 2) 2019~21년은 국가재정운용계획 기준 자료: 기획재정부, 국토교통부

Ⅲ. 거시경제 전망

◇  2018년중 세계경제 성장률은 3.7%로 전제(2019년 3.6%)

ㅇ 세계교역 신장률은 3.9%로 전제(2019년 3.7%)

◇  원유도입단가(기간 평균)는 배럴당 59달러로 전제(2019년 59달러)

전망 전제치

	2017e)	2018e)			2019e)
		상반	하반	연간
▪세계경제성장률(%)1)	3.6	3.8	3.7	3.7	3.6
미 국	2.3	2.7	2.4	2.5	2.3
유 로	2.3	2.2	1.9	2.1	1.9
일 본	1.7	1.4	0.9	1.2	0.7
중 국	6.8	6.6	6.4	6.5	6.3
▪세계교역신장률(%)1)	4.2	4.1	3.8	3.9	3.7
▪원유도입단가(달러/배럴)2)	54	60	57	59	59
▪기타원자재가격 상승률(%)1)	8.0	-	-	1.5	1.0

주:  1) 전년동기대비 기준

2) 원유도입비중 : 중동산 80%, 여타 20%, 기간 평균, CIF 기준

1. 경제성장

□  2018년중 GDP 성장률은 3.0%(상반 3.2% → 하반 2.8%)를 나타낼 전망

ㅇ  2019년중 성장률은 2.9%를 보일 전망

경제성장 전망

(전년동기대비, %)

		2017				2018e)				2019e)
		상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간		연간
GDP		2.8	3.4	3.1		3.2	2.8	3.0		2.9
민간소비		2.1	2.8	2.5		2.9	2.5	2.7		2.7
설비투자		15.9	12.8	14.3		2.1	2.9	2.5		2.3
지식재산생산물투자		2.6	3.4	3.0		3.3	2.6	2.9		2.7
건설투자		9.4	5.4	7.2		-0.5	0.0	-0.2		-2.0
상품수출		4.2	3.0	3.6		3.0	4.2	3.6		3.5
상품수입		9.3	5.3	7.3		2.2	4.1	3.2		3.1

2. 고  용

□  취업자수는 2018년중 30만명, 2019년에는 29만명 내외 증가할 전망

ㅇ  실업률은 금년중 3.8%, 내년중 3.7%로 예상

고용 전망

(만명, %)

	2017				2018e)				2019e)
	상반	하반	연간		상반	하반	연간		연간
취업자수 증감1)	36	27	32		28	33	30		29
실업률	4.1	3.4	3.7		4.1	3.4	3.8		3.7
(S.A.)	3.8	3.7	-		3.8	3.7	-		-
고용률2)	60.3	61.1	60.7		60.6	61.6	61.0		61.4
	[66.3]	[66.9]	[66.6]		[66.8]	[67.5]	[67.1]		[67.3]

주: 1) 전년동기대비 증감

2) 15세 이상, [  ]내는 15~64세(OECD기준)

3. 물  가

□  소비자물가 상승률은 2018년중 1.7%, 2019년중 2.0%를 나타낼 전망

ㅇ  근원인플레이션(식료품·에너지 제외지수)은 금년 및 내년중 각각 1.8%, 2.0%를 기록할 전망

▪ 농산물ㆍ석유류 제외지수는 금년중 1.7%, 내년에는 1.9% 상승할 전망

물가 전망

(전년동기대비, %)

	2017				2018e)				2019e)
	상반	하반	연간		상반	하반	연간		연간
소비자물가	2.0	1.9	1.9		1.5	1.8	1.7		2.0
식료품·에너지 제외	1.6	1.5	1.5		1.6	1.9	1.8		2.0
농산물·석유류 제외	1.4	1.5	1.5		1.5	1.9	1.7		1.9

4. 경상수지

□  2018년 및 2019년중 경상수지 흑자규모는 각각 750억달러, 740억달러 내외를 보일 전망

경상수지 전망

(억달러)

	2017				2018e)				2019e)
	상반	하반e)	연간e)		상반	하반	연간		연간
경상수지	357	428	785		350	400	750		740
상품수지	569	621	1,190		580	590	1,170		1,180
서비스수지	-154	-181	-335		-155	-175	-330		-345

Ⅳ. 종합평가

1. 경제성장

□  우리 경제는 향후 3% 내외의 성장세를 이어갈 전망

ㅇ  금년중 국내경제는 세계경제 회복세 지속으로 수출의 호조가 이어지고 정부정책 영향 등으로 민간소비의 증가세가 확대되면서 견실한 성장세를 지속할 전망

▪ 다만 설비 및 건설투자는 기저효과 등으로 증가세가 둔화

ㅇ  2019년에도 수출 및 민간소비의 증가세가 이어지면서 잠재수준의 성장률을 보일 전망

□  성장에 대한 지출부문별 기여도를 보면, 수출 기여도가 높아지고* 내수 기여도는 낮아질 전망

* 상품수출 증가세가 지속되는 가운데 지난해 크게 감소했던 서비스수출이 증가로 전환될 것으로 예상되는 데 기인

▪ 순성장 기여도 : 2017년중 내수(2.7%p), 수출(0.4%p)

2018년중 내수(1.8%p), 수출(1.2%p)

GDP 전망경로	GDP 성장률 및 수출·내수의 순성장 기여도1)
	주: 1) I/O표를 이용하여 세부 지출항목별로 수입유발효과를 차감하여 시산

□  향후 성장경로 상에는 상‧하방 리스크가 혼재

▪  (상방 리스크) ① 세계경제 회복세 강화에 따른 상품수출 및 설비투자 증가세 확대, ② 대중 교역여건 조기 개선에 따른 서비스수출 증가세 확대, ③ 정부의 경제활성화 대책 및 북핵리스크 완화 등에 따른 경제심리 개선 등

▪  (하방 리스크) ① 보호무역주의 확산에 따른 교역환경 악화, ② 주요국의 통화정책 정상화 가속에 따른 금융여건 악화, ③ 고용 개선세 미흡에 따른 내수 회복세 약화 등

2. 물  가

□  금년중 소비자물가 상승률은 상반기중 낮은 오름세를 보이다가 하반기에는 오름세가 점차 확대될 전망

▪ 근원인플레이션도 하반기로 갈수록 점차 높아질 전망

ㅇ  내년에는 소비자물가 상승률과 근원인플레이션 모두 물가안정목표(2.0%) 수준을 나타낼 전망

□  향후 물가전망 경로상에는 상‧하방 리스크가 혼재

▪  (상방리스크) ① 글로벌 경기개선 등에 따른 국내경제의 회복세 강화, ② 최저임금 인상 등으로 인한 서비스요금의 오름세 확대 등

▪  (하방리스크)  ① 미국의 셰일오일 증산에 따른 국제유가 약세, ② 원화 강세에 따른 수입물가 하락 등

3. 경상수지

□  GDP 대비 경상수지 흑자 비율은 2017년 5% 내외에서 2018~19년중 4%대 초반 수준으로 점진적으로 하락할 전망

향후 물가경로	GDP 대비 경상수지 비율